二季报看好声音不绝于耳,站上山顶的美股将何去何从?

发布时间2021-07-12 16:24 作者:佚名 原文链接:点击获取

美股二季报即将拉开序幕,华尔街看好美股二季报的声音不绝于耳,一边是无比看好,一边提醒美股估值处于互联网泡沫时期水平。面对已站上山顶的美股,投资者该如何抉择,靓丽的业绩足以支撑美股如此高的估值吗?

智通财经注意到,华尔街普遍对此次财报季期望较高。据金融数据和软件公司FactSet Research,市场预计今年二季度标普500成份股公司的每股收益将同比增长约63%,此前的一季报中该数据的同比增幅为52.5%。

从具体行业来看,根据Refinitiv的数据,市场预计非必需消费品公司的利润也将大幅回升,其每股收益料将增长271%。此外,能源公司的盈利预计将同比增长225%,材料公司有望增长115%。但与此同时,科技公司的盈利增长预计只能达到31.6%,表现相对落后其他板块。另一方面,公用事业公司的盈利预计将同比下降0.9%。

众所周知,利润增速趋势在很多情况下是股指走势的先行指标,当盈利增速不再继续扩大时,股指较大概率将转向下跌或进入疲势了。

尽管分析师对标普500指数成份股Q2利润同比增速的平均预期为64%,这将是2009年第四季度以来的最高增长率。但不可否认的是,Q2增速已达到近一阶段的巅峰。

随着基数效应的减退和经济刺激力度难以持续加大,未来这种高增长很难有持续性,Q3以后的业绩增速将逐步下滑。

如FactSet数据显示,标普500指数成份股公司第三季度盈利料仅同比增长约24%,而第四季度则增长约18%。

美债收益率曲线趋缓

一段时间以来,市场的目光都将集中在10年期美国国债收益率对经济数据的反应上,因为股市在过去一周的大部分时间里都是从债券市场获得线索的。随着10年期国债收益率上周四跌至1.25%,创2月份以来的最低水平,美股遭遇抛售,表明债市正在发出全球经济放缓可能即将到来的信号。

拉长时间轴来看,自6月16日美联储上次会议以来, 10年期和2年期国债的息差已经从1.37%降至1.14%,曲线趋平对股市来说是一个明确的避险信号。

通胀预期降温

此外,通胀预期降温亦显示经济增速放缓,标普500成份股的盈利增速也将面临放缓。

具体看来,市场预计美国6月CPI有望达到5.0%,然而,环比升幅可能开始降温,预计剔除食品和能源的核心指数将创下3月份以来最弱的环比涨幅。在年底之前,预计CPI将保持在4.5%-5%的区间内,然后在2022年期间出现更大幅度的下降。

基数效应的反转意味着2022年下半年的CPI将低于2%,并随后在2023年回归2.0-2.5%的波动区间。

回看前几个月的CPI数据,此前增速的暴涨主要基于去年同期疫情严重时的低基数效应。

自5月中旬以来,即使是收支平衡的通胀预期也从2.56%的峰值跌至2.3%,这一迹象表明,投资者清楚地看到通胀峰值已经过去,市场对美国经济增长并不全然乐观。

总之,尽管美股二季度业绩值得看好,但美股市场可能将面临回调。当前标普500指数的平均市盈率接近22倍,高于近五年平均水平18倍。

正如财富管理公司Kingswood Group的首席投资官Rupert Thompson所言,“我们正处于收益增长的峰值水平。并不是说股市会转而下跌,但关于这些上市公司的盈利能否像过去6个月那样保持强劲增长,我持怀疑态度。”